[심층-중동 지정학적 리스크] 이란 전쟁에 흔들리는 걸프 오일머니…국부펀드 투자전략 재검토

이란 전쟁과 호르무즈 해협 차질이 중동 원유 교역을 넘어 글로벌 자본시장까지 흔들고 있다. 그동안 사우디아라비아, 아랍에미리트, 카타르 등 걸프 산유국 국부펀드는 막대한 에너지 수출 수익을 바탕으로 해외 주식, 부동산, 인프라, 사모펀드 등에 자금을 공급해 왔다. 시장에서는 이 같은 걸프 자본의 매수 여력을 이른바 ‘걸프 풋’으로 불러왔다. 글로벌 금융시장이 흔들릴 때 걸프 오일머니가 저가 매수자로 등장해 시장의 하방을 받쳐줄 것이라는 기대가 반영된 표현이다.

그러나 최근 중동 전쟁이 장기화되면서 이 안전판에 대한 의문이 커지고 있다. 로이터 브레이킹뷰스는 걸프 산유국들이 그동안 연간 약 1,500억 달러 규모의 자금을 해외 자산에 투입해 왔지만, 호르무즈 해협 통항 차질과 방위·물류 비용 증가로 이 같은 자금 흐름이 약화될 수 있다고 분석했다. 원유를 생산하더라도 수출길이 불안정해지고, 선박 보험료와 운송비가 상승하면 산유국의 재정 여력과 해외투자 속도에도 부담이 생길 수밖에 없다는 것이다.

이와 맞물려 일부 걸프 국가는 국부펀드 투자전략을 재검토하는 움직임을 보이고 있다. 전쟁 충격이 재정과 외환 수입에 미칠 영향을 점검하면서 기존 투자 약속의 조정, 일부 자산 매각 가능성, 글로벌 후원 계약과 해외 대형 투자 건에 대한 우선순위 재검토가 거론되고 있다. 걸프 국부펀드가 당장 해외투자를 중단한다는 의미는 아니지만, 공격적 자산 매입에서 보다 선별적이고 방어적인 운용으로 무게중심이 이동할 가능성이 커졌다는 해석이 나온다.

사우디아라비아와 아랍에미리트 등은 탈석유 산업전환, 첨단산업 육성, 관광·물류 인프라 확충 등 대규모 국내 프로젝트를 동시에 추진하고 있다. 전쟁 리스크가 커질수록 해외 자산 확대보다 자국 경제 안정과 전략산업 투자에 우선순위를 둘 가능성이 높다. 이 경우 서방 사모펀드, 글로벌 부동산 개발, 스포츠·미디어 인수합병, 신흥시장 인프라 투자 등에서 걸프 자본의 존재감이 이전보다 약해질 수 있다.

글로벌 시장이 주목하는 대목도 여기에 있다. 걸프 국부펀드는 지난 수년간 미국과 유럽의 대형 인수합병, 기술기업 투자, 부동산 개발, 스포츠 산업 재편에서 핵심 자금원 역할을 해왔다. 이들이 신규 투자에 신중해질 경우 자금 조달 비용이 높아지고, 고평가 자산을 떠받치던 매수세도 약해질 수 있다. 특히 금리 부담이 여전한 상황에서 걸프 자본의 속도 조절은 글로벌 대체투자 시장에 적지 않은 변수로 작용할 수 있다는 해석이다.

한편 중동 지역 경제 전문가들은 걸프 자본이 급격히 위축됐다고 보기는 어렵지만, 중동 전쟁과 호르무즈 해협 불안이 국부펀드의 투자 판단을 더 보수적으로 만들고 있다고 설명했다. 파이살 알하르비 걸프경제전략센터 선임연구위원은 “미국과 이란의 휴전 기대가 제기되며 5월 말 걸프 증시가 반등했지만, 통항 재개가 곧바로 원유 수출과 현금흐름 정상화를 의미하지는 않는다”며 “(걸프 자본이) 당분간 해외 대형 투자보다 유동성 확보와 전략산업 중심의 선별 투자에 무게를 둘 가능성이 크다”고 덧붙였다.