골드만삭스, 2026년까지 원유 공급 과잉 190만 배럴 예상

글로벌 투자은행 골드만삭스는 2026년까지 세계 원유 시장에서 하루 190만 배럴 규모의 공급 과잉이 발생할 것이라고 내다봤다.

이는 불과 몇 달 전 전망했던 170만 배럴보다 확대된 수치다. 은행의 최신 보고서에 따르면 OPEC+가 수년간 이어온 감산 정책을 해제하고 본격적인 증산 기조로 전환하는 동시에, 북미와 남미의 주요 산유국들이 생산량을 빠르게 늘리면서 공급이 수요를 초과하게 될 가능성이 커졌다는 분석이다.

보고서는 특히 미국 셰일업체들과 브라질, 가이아나 등 남미 신규 산유국들의 생산 확대가 세계 원유 시장에 추가적인 압력을 가할 것으로 전망했다. 

골드만삭스는 “1.65mb/d(165만 배럴/일)의 완전한 축소가 가능한 상황이지만, OECD 상업 재고가 2025년 4분기부터 눈에 띄게 증가할 경우 OPEC+가 2026년 초 증산 속도를 늦출 여지를 남겨둘 것”이라고 분석했다.

브렌트유 가격, 내년 53~56달러까지 하락 예상

골드만삭스는 원유 공급 초과가 본격화되면서 현재 배럴당 66달러 선에 거래되고 있는 브렌트유가 내년에 53~56달러까지 떨어질 가능성이 높다고 내다봤다. 이는 하루 약 200만 배럴에 달하는 공급 과잉으로 인해 수급 균형이 깨지며 가격이 압박을 받을 것이라는 시나리오다.

다만 보고서는 “2025~2026년 가격 예측에 대한 위험은 상방과 하방이 모두 존재하지만, 지정학적 요인과 비OPEC 생산국의 대응 등을 감안하면 약간 상승 쪽에 무게가 실려 있다”고 덧붙였다. 즉, 기본 시나리오는 약세이지만, 시장 변수가 언제든 가격 반등을 촉발할 수 있다는 점을 시사한 것이다.

OECD 재고, 평균 이하 유지에도 약세 심리 지배

현재 OECD 상업용 원유 재고는 최근 5년 평균보다 낮은 수준에 머물러 있다. 올해 들어 대부분의 기간 동안 재고가 줄었고, 일부 추가 비축은 있었으나 그 규모는 제한적이었다. 

이는 원유 과잉을 주장하는 시장의 회의론자들에 대한 반박 근거로 활용될 수 있다. 그러나 시장의 분위기는 여전히 약세 쪽으로 기울어져 있다.

트레이더와 애널리스트들 사이에서는 “단기 재고 수준은 공급 과잉을 뒷받침하지 않는다”는 목소리도 나오지만, 전체적인 시장 심리는 OPEC+의 증산과 미주 대륙 생산 증가 전망에 압도당하고 있다는 분석이다. 골드만삭스 역시 보고서에서 “OECD 재고가 2025년 말부터 빠른 속도로 증가할 경우 OPEC+가 생산 속도를 조정할 가능성이 있다”고 전했다.